常州廢銅回收根據(jù)局勢變化，供應(yīng)緊，價格有上升優(yōu)勢

利多：

　　1、烏俄沖突持續(xù)，西方*在多個領(lǐng)域?qū)Χ砹_斯進行制裁，俄羅斯境內(nèi)的電解鋁生產(chǎn)、貿(mào)易、運輸受到明顯影響。海外消費尚可，LME庫存持續(xù)下滑，創(chuàng)近5年新低。海外供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存，對鋁價有所支撐。

　　2、俄鋁集團氧化鋁供應(yīng)*占比較大，目前烏克蘭、愛爾蘭等氧化鋁廠受制裁影響，礦石原料供應(yīng)受限。不排除后期更多的氧化廠受到影響，海外氧化鋁價格明顯走高，在電價仍處高位的背景下，成本支撐明顯。

　　3、隨著鋁價回落，市場采購情緒有所回升，下游接貨力度尚可。上周電解鋁庫存累庫幅度持續(xù)收窄，預(yù)計本周庫存拐點出現(xiàn)，對價格有所支撐。

　　利空：

　　1、當前電解鋁廠利潤仍處高位，云南、廣西、內(nèi)蒙等地電解鋁產(chǎn)能持續(xù)復(fù)產(chǎn)。其中云南復(fù)產(chǎn)加新增投產(chǎn)規(guī)模達74萬噸。內(nèi)蒙古、貴州、山西廣西等地區(qū)2月份穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達27.6萬噸。在當前沒有政策層面限制的背景下，鋁廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快。

　　小結(jié)：海外地緣風險仍存，市場供應(yīng)偏緊預(yù)期提升。受烏俄沖突影響，俄鋁在境外的氧化鋁廠原料供應(yīng)受限，預(yù)計海外氧化鋁價格將進一步提升，疊加海外能源價格仍處高位，成本支撐明顯。隨著鋁價回調(diào)，國內(nèi)下游采購情緒明顯改善，帶動電解鋁社會庫存去化，預(yù)計本周庫存拐點出現(xiàn)，對滬鋁價格有所支撐。*較大的利空點在于，行業(yè)高利潤下鋁廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，2季度供應(yīng)壓力或?qū)⑼癸@。但我們也注意到保稅區(qū)庫存持續(xù)下滑，預(yù)計鋁錠及鋁材的出口在今年表現(xiàn)較好，對消費有一定拉動。

　　操作策略：

　　海外地緣沖突持續(xù)，供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存。預(yù)計04合約下周波動區(qū)間21800-23000元/噸，操作上建議逢低做多為主。

　　一

　　行情回顧

　　上周滬鋁大幅下跌，價格重心明顯回落。周初烏俄沖突升級，市場預(yù)期海外供應(yīng)承壓，鋁價繼續(xù)上行，價格突破24000元/噸。而后沖突有所緩和，鋁價大幅下跌。隨后外盤金屬普遍出現(xiàn)回落，鋁價繼續(xù)下跌，一度下探至21000元/噸附近。臨近*國內(nèi)電解鋁社會庫存拐點出現(xiàn)，市場情緒有所改善，鋁價在22000元/噸附近盤整。截止上周五報收22035元/噸，周跌幅6.77%。

　　二

　　價格影響因素分析

　　1、*宏觀：俄烏沖突持續(xù)多日，高層會談緩和局勢

　　俄烏沖突持續(xù)，不過高層會談開啟使得局勢緩和。

　　英美對俄能源業(yè)動手，但德國稱無法擺脫對俄能源依賴。

　　美國通脹壓力繼續(xù)上升，經(jīng)濟略有承壓跡象，市場靜待美聯(lián)儲議息會議。

　　歐央行意外轉(zhuǎn)鷹，將加速結(jié)束資產(chǎn)購買計劃。

　　綜上，俄烏開啟高層會面，局勢出現(xiàn)緩和，歐美對俄能源業(yè)態(tài)度逐漸明朗，原油價格進一步?jīng)_高的勢頭暫緩，高漲的通脹預(yù)期亦有所回落，大宗商品市場有望降溫。

　　2、國內(nèi)宏觀：2月CPI同比漲0.9%，物價保持平穩(wěn)

　　*2月社會融資規(guī)模增量為11900億元，預(yù)期22157億元，前值61700億元；2月末，社會融資規(guī)模存量為321.12萬億元，同比增長10.2%。*2月M2同比增9.2%，預(yù)期9.5%，前值9.8%；M1同比增長4.7%。*2月新增人民幣貸款12300億元，預(yù)期14544.4億元，前值39800億元。

　　發(fā)改委：2月中下旬以來，全國煤炭日產(chǎn)量持續(xù)保持在1200萬噸以上，同比增長超過10%，其中山西、內(nèi)蒙古、陜西日產(chǎn)量保持在900萬噸以上；下一步，在持續(xù)*穩(wěn)產(chǎn)保供政策的基礎(chǔ)上，**煤炭產(chǎn)能將得到進一步釋放，煤炭產(chǎn)量有望長期保持高位并逐步增加，全國煤炭保供穩(wěn)價具備堅實基礎(chǔ)。

　　*2月CPI同比漲0.9%，其中，城市上漲1.0%，農(nóng)村上漲0.5%；食品價格下降3.9%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲0.7%，服務(wù)價格上漲1.2%。03-09 09:30 *2月PPI同比漲8.8%，預(yù)期漲8.7%，前值漲9.1%；環(huán)比上漲0.5%。

　　*2月末外匯儲備32138.27億美元，環(huán)比下降78.05億美元，連續(xù)兩個月下滑，但仍連續(xù)10個月位于3.2萬億美元之上；黃金儲備規(guī)模繼續(xù)持穩(wěn)于6264萬盎司。

　　3、庫存情況：電解鋁庫存周度累庫2.2萬噸

　　3月10日，國內(nèi)電解鋁社會庫存：上海地區(qū)6.8萬噸，無錫地區(qū)43.4噸，南海地區(qū)26.9萬噸，杭州地區(qū)8.3萬噸，鞏義地區(qū)18.1萬噸，天津7.8萬噸，重慶0.6萬噸，臨沂2.3萬噸，消費地鋁錠庫存合計114.2萬噸。南海、無錫貢獻主要增量。

　　4、持倉情況：持倉量明顯下降

　　截至3月11日，上期所鋁總持倉461045手，較上周524224減少59007手，上周鋁價大幅下跌，總持倉量明顯下降，以多頭減倉為主。

　　三

　　結(jié)論與操作建議

　　海外地緣風險仍存，市場供應(yīng)偏緊預(yù)期提升。受烏俄沖突影響，俄鋁在境外的氧化鋁廠原料供應(yīng)受限，預(yù)計海外氧化鋁價格將進一步提升，疊加海外能源價格仍處高位，成本支撐明顯。隨著鋁價回調(diào)，國內(nèi)下游采購情緒明顯改善，帶動電解鋁社會庫存去化，預(yù)計本周庫存拐點出現(xiàn)，對滬鋁價格有所支撐。*較大的利空點在于，行業(yè)高利潤下鋁廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，2季度供應(yīng)壓力或?qū)⑼癸@。但我們也注意到保稅區(qū)庫存持續(xù)下滑，預(yù)計鋁錠及鋁材的出口在今年表現(xiàn)較好，對消費有一定拉動。

　　策略

　　海外地緣沖突持續(xù)，供應(yīng)偏緊預(yù)期仍存。預(yù)計04合約下周波動區(qū)間21800-23000元/噸，操作上建議逢低做多為主。